3)3DLEDTV产品更是符合未来发展的大方向。3D显示毫无疑问为未来发展的大方向,假如后期有部分广场以及主题公园采用3D显示屏,那么市场空间也将逐步放开,全球LED显示屏市场规模约为600亿元,如果部分采用3D显示,则市场规模也不容小觑。
4)新品将享受更高的售价与毛利率。公司此次发布的产品具有较大的创新性,我们认为基于电子行业的一般规律,公司的产品将享受更高的产品售价与毛利率。
盈利预测与估值定价
我们预计公司2014/2015年销售额分别为4.8亿元、6.6亿元,对应的净利润分别为7900万元、1.11亿元,对应的EPS分别为0.72元、1.01元。
考虑到公司已经进入发展快车道,2014、2015年净利润增速分别为65%、40%,我们给予公司目标价29元,对应2014/2015年PE为40/29倍,PEG为0.63/0.73。
风险提示
订单结算不达预期。公司产品多为项目工程类,单个项目金额较大。如果结算出现问题,则可能导致公司业绩不达预期。
兆驰股份:业绩持续好转
自2013年下半年营业收入见底回升后,2014年以来收入改善呈现逐季加快的态势,二季度收入增速为35.3%,比一季度加快11.6个百分点。主要原因包括:今年以来,受海外经济好转以及世界杯驱劢,液晶电视行业出口保持较快增长,报告期内外销实现收入17.9 亿,同比增长18.47%,扭转了2013 年以来出口下滑的趋势;公司去年以来加大了国内市场的推广力度,来自国内客户的订单大幅增长,今年上半年公司内销收入达到14.6亿,同比增长45.96%。
在收入增速持续上升的同时,得益于高毛利率的产品或业务占比上升,公司毛利率水平也进一步上升。如公司适应了当前大尺寸电视需求比例逐渐上升的趋势,较高毛利率的大尺寸电视生产比例逐渐上升,这也使得液晶电视毛利率达到13.1%,比去年同期提高了1.45个百分点。
考虑到下半年彩电市场的好转以及LED产能释放,公司下半年业绩较快增长仍将延续,全年业绩增速有望在16%左右。目前PE估值只有17倍,给予增持。
OFweek半导体照明网小编观点:
下半年LED照明最大的销售热点在于,欧美圣诞节的到来,出口外贸市场下半年市场看好,隐藏爆发因子。此外,下半年的苹果iphone6上市,蓝宝石材料相关产业市场前景看好,总之,下半年是LED企业的欢乐场,争取渠道扩大化是正道,LED行业下半年发展潜力值得期待!