而广东德豪润达电气股份有限公司发布2012年公司债券募集说明书中简单的概述了德豪在收购雷士股份时的经济状态，据悉在2009年末、2010年末、2011年末和2012年9月30日，合并口径下，德豪润达流动负债占负债总额的比重分别为99.72%、87.33%、76.63%和62.00%；德豪润达集体口径下，发行人流动负债占负债总额的比重分别为100.00%、94.16%、99.91%和100.00%，公司的债务结构不够合理，短期偿付的风险较大。之后发行的新债券主要用于偿还公司短期银行借款及补充公司流动资金，预计公司流动负债占比将有所降低，流动比率和速动比率有所提升，进而降低公司的财务风险；但使负债的负债总额和资产负债率将有所上升。
德豪润达背后的故事
在小家电行业经营了13年之后，2009年德豪润达进入了一个全新的朝阳行业--LED， 开始了漫长的战略转型之路。从2009年起，德豪润达先后在珠海、台山、深圳、芜湖、扬州等地建立了LED生产基地，通过并购及合作等方式，迅速进军LED外延片、芯片、封装、应用等全产业链。在当时德豪润达立志在今后数年内努力成长为中国LED产业的领军企业。
德豪润达虽然在LED产业喧嚣不断，不断放出豪言、不断增发募资、不断更换技术团队，LED芯片却迟迟做不出成绩。三年来，德豪润达靠的就只有定向增发、短期融资券、公司债券、银行贷款等渠道推出的计划募资，但依旧没有让公司LED业务摆脱“吃补贴赚业绩”的局面，反而使其产生了较高的财务费用，导致业绩下滑甚至出现亏损。看来吴长江在微博中称“王冬雷豪赌雷士是为继续套取政府补贴、增发、发债复制德豪润达的把戏”所言非虚，而具体的事实是怎样的呢？OFweek半导体照明网小编对此做了调查。
假账被查被罚
据媒体披露，德豪润达曾多次因为关联交易被调查。广东健隆达曾在2009 年5月13日至2009年9月21日间违规买卖德豪润达股票2184万股，当时获利500多万元被罚没，这其中还存在信息披露失实。2013年，德豪以“高溢价”出资6.4亿元换了维美盛景21.27%的股权，最后证实是德豪借钱给维美购买自家产品，以美化财务报表。
今年的8月20日，吴长江在微博中称：“王冬雷通过一纸欺诈式协议，骗取信任获得雷士的股权置换，而后出尔反尔对协议概不执行，如今变本加厉拿雷士来赌德豪。”吴长江认为，自己为谋大雷士布局出让巨大利益，王冬雷则借雷士救了德豪命，不但没有兑现借款8亿的承诺，还用非法手段截取侵占上市公司德豪润达利益。
对于吴长江所说王冬雷用非法手段截取侵占上市公司德豪润达利益一事，这位神秘的枪手爆料人也表示，“所谓的'关联交易'，王冬雷也做了很多，而且多的要死！”德豪润达遭媒体曝光的涉及关联交易、利益输送的事件就有好几单：
《第一财经日报》在2010年曾报道了德豪润达一场“自相矛盾”的资本运作。2009年3月12日开始，德豪润达大股东珠海德豪电器通过大宗交易和股权转让形式将其持有的部分股权转让给广东健隆达，随后，广东健隆（由德豪润达与广东健隆达合资组建）以关联交易的形式斥资1.07亿元购买广东健隆达、恩平健隆电路板厂（两家公司实际控制人均为李文彬）与LED业务相关的全部固定资产。王冬雷在其中玩起了资本游戏，个中曲折，让投资者也猜不透。
2013年德豪润达再次被质疑利益输送，德豪以“高溢价”出资6.4亿元换了一个仅剩空壳、一文不值的广告公司维美盛景21.27%的股权。德豪把钱给维美盛景的条件就是它必须再用这笔钱去购买德豪锐拓的LED显示屏。而有了这笔订单，德豪锐拓就可以坐地完成两年6个亿的销售规模，为未来的上市美化财务报表，也就是说德豪润达在借钱给维美购买自家产品。而这笔利益输送甚至都不是由德豪润达母公司直接出钱实现的，而是由德豪润达上市公司002005的利益和现金来提供的，德豪润达此举无疑是直接伤害和利用了持股股东的利益！
